На вчерашних торгах долларовые и рублевые фондовые индексы показали разнонаправленную динамику из-за укрепления рубля. Индекс РТС вырос  на 1,53%, индекс ММВБ снизился на 0,95%. Ждем отскока наверх последнего от зоны поддержки 1650-1660 пунктов. Почему весеннее ралли должно оборвать в первой половине апреля? По ценам на нефть есть ожидания роста – эксперты прогнозируют, что в мае или в июне предложение и спрос на мировом рынке сбалансируются. Инвестиционный индикатор MSCI All Country World находится на исторических максимумах.
 

Позитивное отношение инвесторов к развивающимся рынкам формируется позицией ФРС (после обнародование протоколов последнего заседания можно констатировать, что она не «ястребиная») и динамикой фондового рынка Китая. На китайском рынке мы наблюдаем ралли, а китайский фондовый индекс имеет наибольший вес в индексе развивающихся стран MSCI Emerging Markets (22,3%). Вероятно, покупки отечественных акций носят тактический характер. Стратегически наш рынок инвесторам пока не интересен. Стратегически интересны активы развивающихся стран рост ВВП которых выше среднемирового. Всемирный банк прогнозирует падение ВВП России в следующем году на 0,3%, агентство Standard & Poor’s прогнозирует рост ВВП  на 1,9%, если цена на нефть составит 70 долларов за баррель. При этом по прогнозам экономистов в Китае, Южной Корее, Тайване и Южной Африке рост экономики будет выше.  В этом году экономисты ожидают рост ВВП в Китае на уровне 7%, в Южной Корее на уровне 3,8%, Тайване 2,8%. В сырьевых экономиках Бразилии и России дела обстоят хуже. Поэтому при возрастании рисков инвесторы будут продавать «тактические» активы и перекладываться в «стратегические». Федеральная резервная система США  повысит ставки рано или поздно и лучше в этот момент или не иметь в портфелях активы развивающихся стран или, в крайнем случае, иметь «стратегические» активы. Даже в стратегических активах в случае ужесточения денежной политики ФРС США нельзя чувствовать себя в безопасности – проблем у развивающихся стран много. Последние годы власти Китая пытались убрать избыток предложения с рынка недвижимости. С этой целью они повышали процентные ставки по кредитам, вводили ограничение на покупку второго жилья, ограничения на покупку жилья иностранцами, налоги. А результата нет! В результате переизбытка предложения за последний год цены на жилье снизились в 69 из 70 городах на 5,1%. По прогнозам экспертов, чтобы сдуть пузырь на рынке недвижимости Поднебесной потребуется пять лет.

( Читать дальше )

На вчерашних торгах индексы показали положительную динамику. Вместе с тем болезненная реакция рынка на запуск ракет в Средиземном море показывает, что сирийский фактор остается доминирующим для трейдеров. Мы ступили в холодные рыночные воды сентября только одной ногой. Поплывем мы по рыночным волнам  только когда начнется операция США  против сирийских правительственных сил. За последние 60 лет сентябрь был худшим месяцем в году для американского рынка: снижение в среднем составило 0,5% (по данным Stock Trader).  Факторы, которые позволяют нашему рынку показывать динамику, независимую от основных мировых бирж, сейчас в дефиците. Президент США Барак Обама подтвердил, что он не намерен проводить двустороннюю встречу с президентом России Владимиром Путиным на саммите «Большой двадцатки» в Санкт-Петербурге. Надежды на то, что после вступления России в ВТО начнется расширение торговых свиязей между Россией и Евросоюзом, не оправдались.  Если говорить о Германии, то российский экспорт в первом полугодии упал на 8%, а импорт сократился на 0,5%. Место ведущего торгового партнера Германии в Восточной Европе заняла Польша.


( Читать дальше )

Вчерашний день прошел под знаком роста. Ничего необычного на рынке не происходило: ситуация на денежном рынке улучшилась (однодневные рублевые ставки снизились до 5,5%), и это помогло индексообразующим акциям практически дорасти до уровней сопротивления, после чего начался откат котировок вниз. Уровни сопротивления были указаны в моем пятничном комментарии  «Ждем спекулятивного роста» ( 138-139 по акциям «Газпрома», и 106,6 по акциям «Сбербанка» (об)). Вчерашний максимум по «Газпрому» был зафиксирован на уровне 137,32, по акциям Сбербанка 105,89. Спекулятивные цели роста практически выполнены. Сегодня ждем позитивного открытия (как реакцию на резкий рост бразильского рынка +3,56%). Индекс Dow Jones  повысился на 0,3% (14296,24 пункта).
 
В последние дни происходит рост «мертвых» акций вроде HP, Nokia, и фондовая общественность хочет знать, является ли это инвестицией или спекуляцией. Но спросить не у кого. Все признанные «медведи», такие как Нуриэль Рубини или Эль-Эриан, предсказавшие обвал мировых рынков, как назло куда-то исчезли. У многих из них сейчас проблемы — они пытались доказать зависимость фондового рынка от экономики, а рост американского рынка показал, что прямая зависимость отсутствует. Промышленный индекс Dow Jones  находится вблизи максимумов 2007 года, за это время удвоилось количество людей, получающих продовольственные талоны, потребительская уверенность снизилась на 30%, а рост ВВП в 4 квартале находится около нулевой отметки.
 


( Читать дальше )